臺企戰勝全球代工企業的「勝利方程式」
以鴻海精密工業（Hon Hai Precision Industry，通稱富士康）為代表的台灣代工（包含EMS及ODM）企業，為何能夠戰勝包括新加坡偉創力在內的歐美企業而得以發展？業界普遍認為的一個原因是，台灣同為漢語教育，比較擅長管理中國員工。但筆者認為其中還有更為重要的原因。那就是台灣代工企業擁有超越歐美企業的業務模式，筆者暫稱之為勝利方程式。
歐美代工企業能夠在2000年之前獲得長足發展的原因在於精簡裁員。這些企業在收購客戶企業的工廠之後，通過進行原經營者很難實施的大膽裁員來提高盈利性。不過，這種方式在確保客戶的同時，還是有很多情況出現了意想不到的多餘人才及設備。而且會發生鉅額的裁員費用。
與之相比，台灣的代工企業始終都在提高自身的製造能力。這些企業過去接單生產電子計算器，近20年來承接個人電腦製造業務，在接單過程中一直致力於零部件的內部製造及設計能力的提高。歐美企業的重點在於「免費提供設計服務，通過接單製造收回費用」，而台灣代工企業則「未必一定需要通過委託製造來收回費用」。
其原因如圖1所示。知名台灣代工企業打敗歐美代工企業等其他公司的秘訣在於機殼、以及製造機殼的模具、線纜及連接器等部件業務。由於可通過這些業務來獲取利潤，因此能夠以成本價承接設計或製造業務。憑藉這種運作方式領先於其他企業的鴻海，還從事鎂合金回收與冶煉，以及個人電腦修理中心的管理業務等。
鴻海的這種業務模式存在的問題是，向部件業務的投資額較大。而對解決該問題起到相當作用的是較高的股價。除了增資之外，該公司還通過名為股票獎勵計劃的類似于職工優先認股權的制度，以較低的費用成功僱傭到了中堅員工及高管。鴻海通過這些措施，使該公司的股東權益（＝總資產－總負債）實現了逼近銷售額的增長速度（圖2～3）。
最後，我們來分析一下5家台灣知名代工企業的現金流。儘管銷售額在不斷增加，自由現金流卻只實現了少量增加。其原因是，各公司積極進行了設備投資，或者允許客戶延長支付週期，如最長可在90天以後打款。關於支付週期，某代工企業的高管表示，「（無需償還債務的資產——股東權益較高的）鴻海等企業為了贏得客戶的歡心，不再像以前那樣急於收回貨款，這一點給整個業界都帶來了影響」（圖4～5）。（未完待續，大槻 智洋＝威志市場研究首席分析師）
■日文原文
台灣係が世界を制した」勝利の方程式」
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銷售額超過索尼的企業已經面世……
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鴻海到底是敵是友？（三）
臺企戰勝全球代工企業的「勝利方程式」
2010/10/01 00:00
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| 圖1：台灣代工企業的勝利方程式 歐美代工企業與台灣企業相比，一般不會把重點放在設計服務上，因此相當於圖中的專業製造商。另外，中國大陸也開始出現業務模式與台灣代工企業相同的企業。具有代表性的例子就是比亞迪的EMS部門。（點擊放大） |
歐美代工企業能夠在2000年之前獲得長足發展的原因在於精簡裁員。這些企業在收購客戶企業的工廠之後，通過進行原經營者很難實施的大膽裁員來提高盈利性。不過，這種方式在確保客戶的同時，還是有很多情況出現了意想不到的多餘人才及設備。而且會發生鉅額的裁員費用。
與之相比，台灣的代工企業始終都在提高自身的製造能力。這些企業過去接單生產電子計算器，近20年來承接個人電腦製造業務，在接單過程中一直致力於零部件的內部製造及設計能力的提高。歐美企業的重點在於「免費提供設計服務，通過接單製造收回費用」，而台灣代工企業則「未必一定需要通過委託製造來收回費用」。
其原因如圖1所示。知名台灣代工企業打敗歐美代工企業等其他公司的秘訣在於機殼、以及製造機殼的模具、線纜及連接器等部件業務。由於可通過這些業務來獲取利潤，因此能夠以成本價承接設計或製造業務。憑藉這種運作方式領先於其他企業的鴻海，還從事鎂合金回收與冶煉，以及個人電腦修理中心的管理業務等。
鴻海的這種業務模式存在的問題是，向部件業務的投資額較大。而對解決該問題起到相當作用的是較高的股價。除了增資之外，該公司還通過名為股票獎勵計劃的類似于職工優先認股權的制度，以較低的費用成功僱傭到了中堅員工及高管。鴻海通過這些措施，使該公司的股東權益（＝總資產－總負債）實現了逼近銷售額的增長速度（圖2～3）。
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| 圖2：5家代工企業的股東權益增減圖 偉創力在3月份進行結算，其他公司則在12月份進行結算。 台幣→日元的兌換率2001年度以後分別為3.60、3.63、3.37、3.24、3.42、3.58、3.58、3.27、2.83。 美元→日元的兌換率分別為121.40、125.02、115.73、108.07、109.93、116.30、117.63、103.11、93.43。 |
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| 圖3：鴻海的銷售額增長率與凈資產增長率 2007年度之前增長率都很高。股東權益還稱為凈資產。 |
最後，我們來分析一下5家台灣知名代工企業的現金流。儘管銷售額在不斷增加，自由現金流卻只實現了少量增加。其原因是，各公司積極進行了設備投資，或者允許客戶延長支付週期，如最長可在90天以後打款。關於支付週期，某代工企業的高管表示，「（無需償還債務的資產——股東權益較高的）鴻海等企業為了贏得客戶的歡心，不再像以前那樣急於收回貨款，這一點給整個業界都帶來了影響」（圖4～5）。（未完待續，大槻 智洋＝威志市場研究首席分析師）
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| 圖4：5家代工企業的自由現金流量增減圖 台灣廣達2005年度（▲4231億日元）與2006年度的自由現金流量均大幅減少，其原因是，該公司旗下的液晶面板公司業務不景氣。2006年廣達將該面板公司出售給了台灣友達。 |
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| 圖5：5家代工企業的投資現金流增減圖。 廣達2005年度的投資現金流為▲4628億日元，鴻海2007年度的投資現金流為▲3617億日元。 |
■日文原文
台灣係が世界を制した」勝利の方程式」
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