| 為什麼對外投資？對誰投資？去哪裡投資？—中國對外直接投資簡析 |
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中國公司走向海外已經成為中國融入到全球經濟當前階段的一個鮮明的特徵。但中國在全球對外直接投資流量中的比例仍然較小。此次金融危機給眾多中國大型國有企業帶來了前所未有的機遇，使他們進行了一系列標誌性海外併購。在雷曼兄弟倒下後的10 個月裡，中國企業宣布了50 個對外直接投資要約，總價值約500 億美元，單筆交易額均超過了3000 萬美元。
中國在1978 年改革開放前沒有實質性的對外直接投資，到2004 年之前對外直接投資也一直處於低位。隨著中國逐漸成為世界上最大的錫、鐵礦石、鋅、鋁、銅和鎳消費國，以 及第二大鉛和石油消費國，中國目前面臨著上述資源供給不足。對此，政府鼓勵中國企業走出去以滿足經濟發展的需求。2008 年中國對外直接投資超過500 億美元，幾乎是2007 年的兩倍。
為什麼進行對外投資？
中國企業走出去主要基於以下幾種戰略考慮。一為拓展市場，擴大出口渠道，提高市場份額，並規避貿易壁壘；二為提高效率，但由於中國成本已經相對較低，提高效率並不是中國企業對外直接投資的主要驅動力；三是尋求資源，由於經濟快速發展的需求，中國的對外直接投資更加熱衷於對澳大利亞、拉美和非洲等地進行資源類的併購；四為戰略資產投資，主要針對歐洲和北美等發達國家進行投資以獲取知識、技術和國外品牌。
關鍵問題是對誰進行投資？
對於國有企業和私營企業對外直接投資項目的比例我們目前還不得而知。但一些數字表明無論是國企還是私企都大量參與了對外投資（2008 年共有8500 家企業進行了對外直接投資）。事實表明，中國對外直接投資主要來自大型國企，近年來，估計央企對外投資所佔比例分別為2003 年73.5% 、2004 年82.3% 、2005 年83.2% ，其餘部分由地方國企、集體企業和私營企業投資組成。
由於中國的對外直接投資歷史相對較短，中國國企的對外投資經常被認為是政府行為。事實上，對於來自中國和中東地區的投資，大多數西方國家近年來從嚴了投資立法。總之，投資保護主義現像在加劇，中國企業走向海外過程中經常遇到發達國家保護主義的抵制。
在立法繁瑣的複雜跨國投資交易中，中國企業大都顯得缺乏經驗和信心，這也表明了他們在一些走向海外必要的專業技能方面的缺失。一方面快速的對外投資增長暴露了中國企業在處理西方國家類型併購中的不足，但同時，另一方面在許多中國對外投資目標國家，特別是非洲和亞洲國家，中國企業在商業慣例、知識產權保護、政府乾預和不同體制公司管理等方面也均不完善。
去哪裡進行對外投資？非洲、其他地區
非洲有相對豐富的未開發資源，如能源、木材、農產品和漁業。到2006 年為止，共有超過800 個中國企業在49個非洲國家從事商業活動。中國的大型國企主導了中國在非洲地區的投資。例如，中國最大的跨國石油集團——中石油從1996 年以來一直開始參與蘇丹石油工業開發，顯示了其在石油開採運營管理方面的國際水平。
中國企業在非洲的商業活動也招致了一些非議，如中國公司壓低勞動力和管理成本，導致其在競標過程中贏得關鍵性的優勢。還有一些說法指出缺乏環保和社會責任意識使得一些中國國企在非洲（特別是讚比亞）的活動受到影響。不過一些如中石油和中石化這樣的大型國企正逐步將社會責任列入到公司議程，隨著中國企業越來越多地融入到全球市場中來，對股東責任不斷增加以及對管理原則的堅持，其商業行為也將隨之逐步改變。
中國目前的對外直接投資也許已經從非洲較弱的法律環境和較強的政府乾預環境中找到了一種合適的模式，但中國經濟的發展前景使得這種模式並不能持之以恆，未來十年中國的對外投資模式可能會效仿西方國家的最佳經驗。中國的目標，用中國最大石油企業之一——中海油負責人的話說，“不是推翻，而是參與和加強世界秩序，並從中受益。”
Barry van Wyk
barryvanwyk@thebeijingaxis.com
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