中国太保H股挂牌上市 凯雷的中国最后盛宴
2009年12月10日 02:24 来源： 21世纪经济报道 【字体：大 中 小】 网友评论
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太平洋保险（601601）终于要登录港交所，如无意外，12月23日，中国太保（601601）H股将挂牌上市。
首先要恭喜凯雷投资，在艰苦等待两年后，终于熬来了太保H股上市的这一天。从此，凯雷投资摘除国内A股3年锁定期和资本管制的枷锁，进入自由套现的H股市场（不过港交所要求仍然有一年锁定期）。
我有一个主意，12月23日，作为太保和凯雷历史上都极为重要的一天（我这个话应该没有说错吧，凯雷投资成立至今，有哪项交易能在4年内取得利润率超过10倍，而且绝对数额达到50亿美元的投资回报？），凯雷投资应该发表一个公开的感谢信，感谢太保集团董事会，理由如下：
其一，太保集团2007年在A股成功上市，融资超过500亿元，但太保集团董事会努力尽早促成H股发行，以兑现太保与凯雷当初的约定：在H股上市，并将A股转换成H股。太保H股总集资额可能接近300亿港元，但太保其实并不缺钱，用之前太保集团董事长高国富的话说，300亿融资够用5年。不缺钱而融资，以摊薄A股股东收益和牺牲融资资本效率为代价，兑现承诺，足以体现太保集团董事会令人尊敬的“契约精神”。
其二，一般公司接受战略投资者股权投资，公司董事会都会设置各种限制性措施，栓紧投资伙伴，而且，市场上出现的各种合约规定，期权合约约束，目的都是一个，促成交易前提下，防止合作伙伴frontrunning（提前出逃），极力避免对方的短期行为。太保集团A股上市后就极力说服A和H股监管层、保险监管层，将锁定期更长A股尽早转换成H股（只是起得很早，赶了晚集，去年金融危机，港股发行不可能成功，拖至今年）。而且，人人共知，A股市场还存在严格的资本管制，资本收益汇出面临重重限制，目的也是降低短期资本套利交易的兴趣，而凯雷资本投资太保股权A股和H股转换，化解资本管制问题于无形。两条原因，凯雷岂不需要进一步致谢太保董事会？
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