上海放鬆對外資投資私募限制意義重大
在一項試點計劃中，幾類外國投資者可以申請將外幣兌換成人民幣，然後直接投資於上海本地的私募股權投資基金。
該計劃允許投資者繞過目前關於外資進入中國進行私募股權投資的嚴格限制。這種限制的目的是進行貨幣管制，限制國外投資者進入可能存在波動的市場，比如股市和樓市。
目前還不清楚允許引入多少投資者，以及在何種條件下國外投資者可以將以人民幣形式獲得的盈利兌換成相關外幣。投資必須獲得國家外匯管理局的批準。
盡管如此，業內人士表示，他們希望此舉能為中國這個新生市場引入具有豐富經驗的私募股權投資者──後者也常被稱作“有限合伙人”（limited partners）。在美邁斯律師事務所（O'Melveny & Myers LLP）北京分所的負責人蘇斯曼（Lawrence Sussman）看來，這是某種形式上的技術轉移，有利於中國的私募股權投資業。這個行業此前只有和本土有限合伙人合作的經歷，而這些本土有限合伙人比較年輕，行業經驗不甚豐富。蘇斯曼曾參與上海市政府草擬新規則的相關工作。
此舉標志著中國政府放鬆了此前為了防止人民幣升值而做出的相關限制。中國政府已經在香港放開人民幣交易，並在跨境貿易人民幣結算方面給相關企業更大的自由度。四大國有銀行之一的中國銀行（Bank of China）現在允許其美國分行的客戶開設以人民幣計價的帳戶。
在國內，中國政府也希望漸漸改變中國經濟過分依賴銀行放貸的現狀，鼓勵私募股權投資基金這種非傳統的融資渠道的發展。在中國，商業銀行在發放貸款時通常更青睞國有企業，而非民營企業。眼下雖然並不缺乏具有投資意願的私募基金，但這個行業到目前為止仍然缺少具體的規章管制，也缺少有經驗的機構投資者的支持。
基金經理抱怨說，如果不能對基金的日常運作施加影響的話，本土的有限合伙人往往不願意承諾長期投入資金。
根據新規，海外主權財富基金、養老基金、保險公司以及基金中的基金都將屬於可直接投資私募股權業的機構投資者。
近幾個月來，北京出台了其它舉措，在一定程度上支持私募股權機構投資者基數的擴大，允許保險公司將自己的部分資產投資於私募股權業。該產業的長期投資者中國國家開發銀行股份有限公司上個月推出了中國首只私募股權基金中的基金。
中國絕大多數私募股權投資過去用的都是從海外募集到的美元。目標公司從私募股權公司那裡拿到這些美元後，才能兌換成人民幣，而這個過程須得到中國外匯監管機構的批準，非常耗時。
近年來，地方基金經理已鼓動地方投資者建立人民幣計價基金，相對於外幣基金來說，人民幣基金的優勢是不需要得到政府許可，這樣在獲批後就能更迅速地進行投資。最近那些擔心自己錯失良機的外國私募股權公司不斷從地方投資者那裡募集資金，紛紛成立自己的人民幣基金。
按照新規，當外國投資者決定投資一只中國基金時，外匯監管機構將批準其將美元兌換成人民幣。也就意味著，這只基金有穩定的人民幣來源，能更輕鬆地與從當地募集人民幣的基金進行競爭。
當西方經濟體仍為實現增長苦苦掙紮時，中國10%左右的年經濟增長對私募股權投資者來說顯得特別具有吸引力，尤其是在中國的中產階級不斷崛起以及城市化日益擴大之際，伴隨著中國經濟發展會有不盡的投資機會。
新規在去年12月24日出台，但直到這周才在有關政府部門的官方網站上公布。
Dinny McMahon
（更新完成）
2011年 01月 13日 10:58
上海放鬆對外資投資私募限制意義重大
Agence France-Presse/Getty Images
上海
作
為中國的商業中心，上海將使外國投資者進入私募股權投資業更為便利，此舉可能會促進私募業這個本土新生行業的發展，當然也向國外投資者進一步打開了一個盈利空間巨大的市場。在一項試點計劃中，幾類外國投資者可以申請將外幣兌換成人民幣，然後直接投資於上海本地的私募股權投資基金。
該計劃允許投資者繞過目前關於外資進入中國進行私募股權投資的嚴格限制。這種限制的目的是進行貨幣管制，限制國外投資者進入可能存在波動的市場，比如股市和樓市。
目前還不清楚允許引入多少投資者，以及在何種條件下國外投資者可以將以人民幣形式獲得的盈利兌換成相關外幣。投資必須獲得國家外匯管理局的批準。
盡管如此，業內人士表示，他們希望此舉能為中國這個新生市場引入具有豐富經驗的私募股權投資者──後者也常被稱作“有限合伙人”（limited partners）。在美邁斯律師事務所（O'Melveny & Myers LLP）北京分所的負責人蘇斯曼（Lawrence Sussman）看來，這是某種形式上的技術轉移，有利於中國的私募股權投資業。這個行業此前只有和本土有限合伙人合作的經歷，而這些本土有限合伙人比較年輕，行業經驗不甚豐富。蘇斯曼曾參與上海市政府草擬新規則的相關工作。
此舉標志著中國政府放鬆了此前為了防止人民幣升值而做出的相關限制。中國政府已經在香港放開人民幣交易，並在跨境貿易人民幣結算方面給相關企業更大的自由度。四大國有銀行之一的中國銀行（Bank of China）現在允許其美國分行的客戶開設以人民幣計價的帳戶。
在國內，中國政府也希望漸漸改變中國經濟過分依賴銀行放貸的現狀，鼓勵私募股權投資基金這種非傳統的融資渠道的發展。在中國，商業銀行在發放貸款時通常更青睞國有企業，而非民營企業。眼下雖然並不缺乏具有投資意願的私募基金，但這個行業到目前為止仍然缺少具體的規章管制，也缺少有經驗的機構投資者的支持。
基金經理抱怨說，如果不能對基金的日常運作施加影響的話，本土的有限合伙人往往不願意承諾長期投入資金。
根據新規，海外主權財富基金、養老基金、保險公司以及基金中的基金都將屬於可直接投資私募股權業的機構投資者。
近幾個月來，北京出台了其它舉措，在一定程度上支持私募股權機構投資者基數的擴大，允許保險公司將自己的部分資產投資於私募股權業。該產業的長期投資者中國國家開發銀行股份有限公司上個月推出了中國首只私募股權基金中的基金。
中國絕大多數私募股權投資過去用的都是從海外募集到的美元。目標公司從私募股權公司那裡拿到這些美元後，才能兌換成人民幣，而這個過程須得到中國外匯監管機構的批準，非常耗時。
近年來，地方基金經理已鼓動地方投資者建立人民幣計價基金，相對於外幣基金來說，人民幣基金的優勢是不需要得到政府許可，這樣在獲批後就能更迅速地進行投資。最近那些擔心自己錯失良機的外國私募股權公司不斷從地方投資者那裡募集資金，紛紛成立自己的人民幣基金。
按照新規，當外國投資者決定投資一只中國基金時，外匯監管機構將批準其將美元兌換成人民幣。也就意味著，這只基金有穩定的人民幣來源，能更輕鬆地與從當地募集人民幣的基金進行競爭。
當西方經濟體仍為實現增長苦苦掙紮時，中國10%左右的年經濟增長對私募股權投資者來說顯得特別具有吸引力，尤其是在中國的中產階級不斷崛起以及城市化日益擴大之際，伴隨著中國經濟發展會有不盡的投資機會。
新規在去年12月24日出台，但直到這周才在有關政府部門的官方網站上公布。
Dinny McMahon
（更新完成）
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