| 你不可不知的投資銀行 |  |
| 作者 台灣競爭力論壇 | |
| 2009/04/30, 週四 | |
| November 14, 2007 – 3:57 pm <理財周刊> 2007/11/14 翻開皮夾子，裡頭一堆金融卡、信用卡；打開帳單，房貸、對帳單、信用卡帳單等，每個月準時來「報到」，銀行，跟你我的關係密不可分，然而，銀行業是 特許行業，再加上金融法規的繁瑣、金融知識日新月異、金融組織兼併、改造進程加速，商業銀行、工業銀行、投資銀行（investment bank），乃至於私人銀行等，因應商業社會結構之快速變遷，金融相關業務，儼然成為市場活絡基石及人民生活重心。由於投資銀行的金融業務最彈性活潑，且 涵括面最多元廣泛、身處快速變化的金融市場，有些事，你不可不知。 外表光鮮亮麗的熱門行業 每年暑假之前，各大外資機構總會至大學院校的財金系所，挑選優秀的學生，給予為數不多的暑期工讀機會。今年6月間，學期終了前夕，我在政治大學所兼 任的「投資銀行」課堂上，一位甫被錄取，將於暑期工讀於某大投資銀行的金融系學生問我：「教授，投資銀行洋洋灑灑列了10幾個工作機會，要我勾選，我到底 該選哪一項？」 面對全球化浪潮、金融業跨業競爭、私募基金崛起等等，前衛、挑戰、薪高、多元的「投資銀行」業，似已成為多數財金相關學系學生極度嚮往的熱門行業， 「投資銀行教父」、「外資金童」、「女王分析師」等稱號一個個躍上專業財經雜誌的重要版面，其光鮮亮麗的外表，千萬年薪，令人稱羨不已。 花旗併購僑銀、渣打併購新竹商銀、凱雷集團併日月光（之後又破局）等等國際金融併購事件，在在浮現投資銀行家的身影。首先，先來探討，究竟投資銀行和一般銀行，也就是商業銀行（commercial bank）有什麼不同？ 其實，全世界對投資銀行都沒有一個明確的定義，其最核心業務應以國際籌資、證券承銷和企業併購（mergers and acquisitions, M&A）為主要，再擴及財務顧問（如：企業重整）、資金管理、創業投資（venture capital）等等。它和傳統商業銀行的最大差別是，傳統商業銀行專營間接金融的存貸業務，以存戶的存款和貸款者的貸款利差（spread）來創造獲利 來源；投資銀行則多以直接金融業務為主，針對企業提供財務融資的證券（股票或債券）承銷或財務顧問等服務。近些年來，由於個人理財觀念及需求的日益擴張， 資金管理亦成為投資銀行所極力經營的重要業務範疇。 事實上，投資銀行所牽涉的範圍非常廣，且大多數的投資銀行業務是由證券業逐漸擴展而成的，隨著世界經濟的整合，投資銀行所能兼營的業務，除了券商所 提供的有價證券承銷、自營、經紀，另包括私募、財務顧問、企業併購、代客操作、私人銀行、資產管理、證券投資信託、專案融資、公司重整、創業投資、海外基 金、衍生性金融商品等。 在台灣，由於法律規章之制定未臻完備，投資銀行的業務多分散在券商及銀行部門中，其規模與歐美大型投資銀行相較，根本無法比擬。 透過扶持企業成長而獲利 談投資銀行，不得不談到金控公司。或許有部分人士認為，金控的架構與投資銀行類似，嚴格來看，兩者並不一樣，金控強調銀行、證券、保險及金融周邊相 關部門的整合，投資銀行並不強調整合，而是走向商品及業務多元化。投資銀行的性質，一般人看到「銀行」二字，以為是以銀行為主體，其實不然，投資銀行比較 像是證券承銷商。透過初期提供資金扶植企業，讓它成長，並協助上市（initial public offering, IPO）。在企業上市之後還可以作併購建議，進一步擴大規模。 一年一度Bloomberg 20的投資銀行排名中，有4個重要評比項目，分別是1.股權承銷、2.債權承銷、3.併購以及4.總手續費（total fee）收入。2005年該雜誌報導指出，花旗集團（Citigroup）在股權及債權承銷手續費收入上，市占皆為第一名，甚至追過數年於股權承銷蟬聯第 一的高盛證券（Goldman Sachs），這透露出一個重要訊息──投資銀行的規模經濟，花旗與旅行家集團合併之後，由於規模擴大，談判籌碼提高，大型化之後實有助於降低成本、提高 收益，值得國內的金控公司引為參考。 但我要強調，並非「大型化」就一定好，金融規模大型化有其必要，但大型化之後的配套措施要夠完善，大型化是強化競爭實力的基礎，但還必須輔以人才訓練、專業深化、國際接軌且彈性多元，才能符合客戶之需求及金融趨勢的發展。 就未來打算進入投資銀行行列的莘莘學子而言，必須先要了解投資銀行的運作。一般而言，投資銀行有sell-side（賣方）和buy-side（買 方）兩方，通常buy- side最好先有sell-side的職位訓練，充分懂得各式金融商品的銷售技巧或財務顧問服務的推廣內涵之後，再步入buy-side職位。有了 sell的經驗，學習如何包裝、如何賣專業商品，才能充分掌握金融商品或財顧品質的好與壞。 sell-side通常底薪較低，但極具挑戰性，且業務佣金可能甚高；buy- side則工作穩定性高，上班時間較為固定，可能有績效獎金，但總收入可能不如佣金費用導向的sell-side。另外，投資銀行業務中，創投是典型 buy- side，主要針對新創事業的企業個體進行緊密審慎的分析研究，選擇較佳得以獲利的投資標的，投入資金，輔以財務及非財務面的協助，扶持企業成長。 想吃這行飯 須具備4大條件 綜合言之，投資銀行因業務多元、專業性高、挑戰性強，加上通常有較優渥於一般的薪資及佣金結構，為投入金融職場專業人士的不錯選擇。然而，要跨入此極具挑戰性的金融專業行業，應最少具備幾個條件：1.深化專業、2.國際視野、3.外語能力、4.人格特質。 投資銀行所面對的客戶，自個人至大型機構法人，自無金融常識者至金融職場菁英，一位投資銀行家，非得有深化的高度金融專業知識，是無法受到廣泛客戶 的信賴與肯定的。而投資銀行業務多為跨國業務，瞭解國際金融趨勢、國際機構法人動向及新金商品的變化，培養國際宏觀視野，有其必要。更由於所面對的客戶， 多有國際人士，或接手為國際商品，外國語言及文字能力，為必備武器。最後，尤其要強調，要能在各行業存活愉快，人格特質為最為必要之條件，尤其投資銀行業 的特殊性質，在強調活潑多元、專業服務之下，一位樂觀有理、氣質出眾、服務本位的投資銀行家，必是金融業的成功翹楚。 最後，論及國內金融機構轉型或參與投資銀行業務的法令規章上，一個國家金融市場的健全與否，與國家在金融法規上的設計有舉足輕重的相關性，顯見的， 現行的相關法規散見於不同類型的金融機構底下，如銀行法規範銀行、保險業歸保險法管、券商又有證交法等規定，在形式分離、業務漸趨重疊的架構中，如何建構 全面而周延的法規設計，使台灣金融業真能邁進世界金融大殿堂，躋身國際頂尖銀行之列，有其必要性。 | |
| 最後更新 ( 2009/08/13, 週四 ) |
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